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      疫情期間,建材行業也有也出現了反轉?

      2021-01-20 16:08:20
      周一晚間,在美國傳來輝瑞疫苗有效的消息之后,全球投資者的情緒被瞬間點燃。周二A股開盤后,今年受到疫情影響的板塊迅速拉升,機場、酒店紛紛漲超5%,拒絕隨著雙十一繼續打折。


      建材行業自然也受疫情的沖擊,但絕大多數在三季度已經走出困境,本想著反轉行情與建材無緣,然而有一支股票卻高開拉升,Z終尾盤漲停封板。

      這支和國外疫情息息相關的股票,即是玻纖行業龍頭——中國巨石。  
                                    境外業務迎來反彈預期
      中國巨石大漲的主要邏輯,是明年海外業務有望隨著疫苗出來而逐步恢復。

      從今年前三季度情況來看,受疫情影響,中國巨石外銷同比明顯下滑。
      • 一季度,國外疫情較弱,巨石外銷情況在今年三個季度中表現好;

      • 二季度,隨著我國疫情逐漸得到控制,國內業務逐步恢復,但國外則隨著疫情加重,業務單季度同比下滑20%-30%;

      • 三季度,海外銷售隨著復工逐步改善,特別是8-10月份這三個月迅速恢復,但增速不如國內高。


      從營收占比來看,巨石中報披露外銷營收下滑到38%,以往均是40%以上。其中,由于國內上半年玻纖價格在較低位置,因此國內銷量占比實際上是超過62%的,國外的實際銷量占比實際僅在30%左右。
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      因此,一旦國外的銷量開始恢復,對于中國巨石的業績來說自然極大的利好,這也直接帶來了中國巨石周二漲停。


                                  2021年的需求情況如何?


      在8月21日,《業績下滑,這家公司卻漲停了?》文章中,已經較為詳細的介紹了中國巨石的長期增長邏輯,在眼下這個階段,自然要放眼明年,那么巨石明年業績的增長邏輯還在嗎?行業的整體需求如何?


      玻纖的需求主要聚焦在風電、建材、汽車三方面,首先先來看今年大幅增長的風電——

      今年巨石風電業務大幅增長,主要原因風電搶裝。從政策來看,國家要求自2021年起新核準的陸上風電項目全面實現平價上網,國家不再補貼,因此帶來今年的陸上風電搶裝潮。巨石是國內僅有的幾家可以做風電紗的廠商,產品在國內份額超過50%,并已經處于供不應求的狀態。

      由于陸上風電補貼即將結束,市場前期對巨石2021年風電業務有下滑的預期。然而實際來看,巨石管理層表示明年風電有一半多的的訂單已經確定,國內風電需求維持2020年的水平沒有太大問題。從以往情況來看,巨石風電出口占比在60%左右,今年則是內銷較多,而隨著外圍疫情減弱,風電的外銷將會逐步恢復,因此整體將繼續保持增長。

      其次我們看建材方面——

      建材是玻纖Z為常見的應用領域,約占總體需求的三成左右。玻纖的性能優勢使其在多種場景均有應用。例如,玻纖可以添加進水泥,制成玻纖增強水泥,用于道路建設。此外,也可添加于板材、管道、墻面、衛浴等增強性能,應用場景豐富。因此,未來需求的情況可以通過看地產和基建兩方面來估計。

      從地產端看,雖然三條紅線對地產竣工段影響較大,但今年1-10月TOP100地產商銷售額與去年同比依然有接近10%的漲幅,銷售后的一年左右時間為房屋建設期,因此預計可拉動明年約10%的建材需求增長,因此對于巨石來說,地產端的需求增長依然可期。而基建在今年下半年的增長是低于市場預期的,但目前來看全年正增長還是有較大可能完成的,但對于明年的預期不應太高。整體來看,建材端在2020年也將繼續保持增長。

      Z后再看汽車方面——

      玻纖在新能源汽車輕量化方面的應用較多,而新能源汽車的高景氣大家也已經見識到了。而拜登上臺將繼續促進新能源發展,巨石甚至可以沾邊“拜登概念股”。因此,玻纖在汽車這一部分的增長也是較為確定的。

      行業需求基本如上面描述,長期增長邏輯依然存在。巨石作為全球玻纖第1大龍頭,業績也將隨著行業需求增長繼續提升,目前管理層對于明年的銷量指引是增長10%。


                                                         提價的影響


      除了看行業的需求,玻纖的價格也是影響巨石業績的重要因素。


      玻纖價格從Q3開始探底回升,各玻纖企業的業績也因此迎來反彈。巨石在9月及10月進行了兩次提價,分別提價7%及10%。目前來看,這兩次調價的影響并未反映到巨石三季報里,預計巨石Q4的業績將會充分反應提價效果。
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      對于明年來說,由于整體行業產能并無較大提升,但行業需求在增長,巨石在明年有可能繼續對玻纖產品進行提價。今年三季報,巨石營收同比增長1.8%,凈利潤同比-17.4%,其中一個重要原因就是玻纖價格處于低位,而隨著玻纖價格已經上漲,明年的利潤水平將會有較大幅度的提升。

                                                         總結

      近來,市場對順周期板塊格外青睞,從水泥到玻纖,近日紛紛上漲。


      從長期來看,中國巨石作為全球第1大玻纖廠商,結合未來市場需求及價格上漲,其業績增長的確定性是比較強的。外圍疫情的轉好對巨石是利好之一,但資金青睞巨石根本原因還是其未來業績的確定性。

      截至本周三收盤,中國巨石在三個交易日累計上漲17.5%,目前的股價對今年的業績也已經充分反應。如果未來有機會大幅回調,中國巨石是一個值得關注的標的,但目前已經不能再說便宜了。


      四川佩盾宇通建材科技有限公司是一家集研發、生產、銷售為一體的綜合性企業。公司地處交通便利的108國道線上,前后緊鄰成都和綿陽。公司注冊資金1018萬元,占地面積10000余平方米。公司現有員工50余人,學歷均在中專以上。主營產品有:冷熱水用聚丙烯管材管件;高密度聚乙烯管材、電熔管件等。公司擁有西南地區一流的全自動化生產設備,技術裝備先進,管理規范到位,環境保護嚴格。公司一直致力于環境與生態保護建設,嚴格控制三廢排放,努力實現人、企業、環境、社會的和諧共處。

      佩盾宇通”牌塑膠系列產品,經國家和省、市質量檢測中心檢測,各項性能達到或優于國家標準。公司產品在市政工程、建筑工程、農業灌溉、燃氣輸送、化工排污、大型建筑等基礎工程中得到廣泛應用,深受用戶好評。

       公司產品遠銷全國各省、市,為市政工程提供了大量優質PE電熔管件塑膠產品。公司始終堅持誠實守信的經營原則,質量首位的經營方針,為廣大用戶提供一流的塑膠產品。


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